M&A
企業価値評価
企業価値評価
M&Aの交渉過程において、企業価値と取引条件は双方にとって最も関心のある議題です。市場における商品がそれぞれの価値を持つように、企業も例外ではありません。M&A交渉の際、企業価値の評価は重要な意味を持ちます。では、企業価値をどのように評価するのでしょうか？
一般的には、以下のような方法があります：
（一）マーケット・アプローチ
上場企業や同業種企業のデータを参考にして企業の価値を評価します。マーケット・アプローチでは、よく使用される指標に株価収益率（P/E）や株価純資産倍率（P/B）があります。
株価収益率（P/E）の計算式は以下の通りです：
株価 / 1株当たり純利益
株価純資産倍率（P/B）の計算式は以下の通りです：
株価 / 1株当たり純資産
この方法は、企業の価値を同業他社や類似企業と比較することができ、より客観的な評価を行うことが可能です。
株価 / 1株当たり純利益
株価純資産倍率（P/B）の計算式は以下の通りです：
株価 / 1株当たり純資産
この方法は、企業の価値を同業他社や類似企業と比較することができ、より客観的な評価を行うことが可能です。
（二）インカム・アプローチ
インカム・アプローチは、企業価値を評価する方法の一つです。企業の将来の純利益や純キャッシュフローを予測し、それらの投資リスクを反映した割引率で現在価値に割り引くことによって、企業の総価値を算出します。
インカム・アプローチによる評価方法の利点は、企業の主要な営業収益を考慮し、これらの収益を評価できる点です。この方法は、比較的正確な評価を提供することができ、特に安定した賃料収入を生み出す商業用不動産などの物件に適しています。
しかしながら、インカム・アプローチにはいくつかの制約も存在します。第一に、この方法は収益が安定していることを前提としており、市場の変動や収益に影響を与える可能性のある要因を無視しています。第二に、割引率は市場金利に基づいて決定されるため、市場金利が変動すると、この方法の正確性が影響を受ける可能性があります。
したがって、インカム・アプローチを使用して評価を行う際には、企業の特性、市場の状況、および将来の見通しを総合的に考慮する必要があり、より正確な評価を得ることができます。
インカム・アプローチによる評価方法の利点は、企業の主要な営業収益を考慮し、これらの収益を評価できる点です。この方法は、比較的正確な評価を提供することができ、特に安定した賃料収入を生み出す商業用不動産などの物件に適しています。
しかしながら、インカム・アプローチにはいくつかの制約も存在します。第一に、この方法は収益が安定していることを前提としており、市場の変動や収益に影響を与える可能性のある要因を無視しています。第二に、割引率は市場金利に基づいて決定されるため、市場金利が変動すると、この方法の正確性が影響を受ける可能性があります。
したがって、インカム・アプローチを使用して評価を行う際には、企業の特性、市場の状況、および将来の見通しを総合的に考慮する必要があり、より正確な評価を得ることができます。
（三）アセット・アプローチ
アセット・アプローチの計算式は企業資産の価値を算出する方法で、企業資産の歴史的コストに基づき、現在の価値を決定します。市場価値や将来の予想収益は考慮されません。
企業価値 = 資産 - 負債
企業のすべての資産と負債を評価し、有形資産や無形資産、負債、および潜在的な資産や負債を含みます。この方法は、企業資産の実際のコストを反映するために有効ですが、企業の将来の利益や成長性を反映することはできません。
企業価値 = 資産 - 負債
企業のすべての資産と負債を評価し、有形資産や無形資産、負債、および潜在的な資産や負債を含みます。この方法は、企業資産の実際のコストを反映するために有効ですが、企業の将来の利益や成長性を反映することはできません。
これら三つの方法を比較すると、マーケット・アプローチは関連業界のデータによる比較ができ、より客観的です。インカム・アプローチは企業の収益を考慮でき、比較的正確な評価が可能です。アセット・アプローチは簡潔明瞭で、歴史的コストに基づき資産価値を決定でき、市場の変動や将来の見通しは考慮しないため、正確性に限界がある場合があります。評価方法の選択は、評価対象企業の業種や業界特性、利用可能なデータによって決まることが多く、必要に応じて複数の方法を併用して評価します。
Moores Rowland CPAs Taiwan
林征聖（Mr. James LIN）公認会計士
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◆ メール：james@mricpa.com.tw
台日M&AセンターのパートナーであるMoores Rowland CPAs TaiwanのMr. James LIN 公認会計士は、国内外の企業価値評価において豊富な経験を持ち、上場企業に対する合理性意見書の発行、企業価値評価、財務デューデリジェンスに対応できるだけでなく、未上場の中小企業にもカスタマイズされたサービスを提供していますので、お気軽にお問い合わせください。Moores Rowland CPAs Taiwanは1987年に設立され、台北市に本所を置き、桃園、新竹、台中、高雄にも支所を展開しており、150名以上の会計士および専門スタッフを擁しています。台湾全域で1700社以上のクライアントにサービスを提供しており、監査クライアントは500社以上に上り、その中には上場企業や公開発行企業も含まれます。1996年に世界トップ10のMoores Rowland International (MRI)と提携し、2007年には市場の期待に応え、提供するサービスおよび全体的なダイナミズムを強化するために、MRIの主要メンバー事務所がMazarsと共同でPraxity AISBL (Praxity)を結成しました。Praxityは、世界最大の独立系会計・税務・ビジネスアドバイザリー事務所の連盟で、120カ国および地域にメンバーが分布しています。海外に広がる連盟を通じて、Moores Rowland CPAs Taiwanは様々なサービスを提供し、さらに顧客が海外の関連国や地域の税務および会計を支援することが可能です。
