併購
企業價值評估
企業價值評估
在併購談判過程中，公司價值和交易條件是交易雙方最關心的議題。每種商品在市場上都有其價值，企業也不例外，在併購談判過程中，企業價值如何判斷其重要性就被突顯出來。企業價價值如何評估呢?
一般而言有下列幾種方法：
(一）市場法
主要參考相同性質之上市櫃公司或相同產業公司的數據來評估企業的價值。常見的市場比較法使用的數據包括本益比（P/E）、股價淨值比（P/B）。
本益比（P/E）公式如下 :
股價 / 每股盈餘
股價淨值比（P/B）公式如下：
股價 / 每股淨值
此種方法比較能夠反應企業相對於同行業或相似公司的價值，較為客觀。
股價 / 每股盈餘
股價淨值比（P/B）公式如下：
股價 / 每股淨值
此種方法比較能夠反應企業相對於同行業或相似公司的價值，較為客觀。
（二）收益法
收益法主要基於企業的收益能力，將預期收益與市場利率相比較，得到企業合理的估價。
收益法評估公式如下：
企業的價值 = 年收益 × 利率乘數
其中，年收益是企業每年所產生的收入，利率乘數則是衡量市場利率的因素。
收益法評估公式的優點是能夠考慮到企業的主要營業收入，以及市場對於這些收入的估價。這種方法能夠提供一個相對準確的估價，特別適用於商業房地產等產生穩定租金收入的物業。
然而，收益法評估公式也存在一些限制。首先，它假設收入是穩定的，忽略了市場波動以及可能影響收入的因素。其次，利率乘數是根據市場利率來決定的，如果市場利率發生變化，這個公式的準確性就會受到影響。
因此，在使用收益法評估公式時，需要綜合考慮企業的特性、市場狀況以及未來預期，以得出更準確的估價。
收益法評估公式如下：
企業的價值 = 年收益 × 利率乘數
其中，年收益是企業每年所產生的收入，利率乘數則是衡量市場利率的因素。
收益法評估公式的優點是能夠考慮到企業的主要營業收入，以及市場對於這些收入的估價。這種方法能夠提供一個相對準確的估價，特別適用於商業房地產等產生穩定租金收入的物業。
然而，收益法評估公式也存在一些限制。首先，它假設收入是穩定的，忽略了市場波動以及可能影響收入的因素。其次，利率乘數是根據市場利率來決定的，如果市場利率發生變化，這個公式的準確性就會受到影響。
因此，在使用收益法評估公式時，需要綜合考慮企業的特性、市場狀況以及未來預期，以得出更準確的估價。
（三）成本法（資產法）
成本法評估公式是一種計算企業資產價值的方法，它是基於企業資產的歷史成本來決定其現在的價值，不考慮企業資產當前的市場價值或未來的預期收益。
企業資產價值 = 企業資產原始購買成本 - 累計折舊
評估企業所有資產與負債，包括有形及無形資產及負價，及潛在之或有資產及負債。這種方法主要能比較準確地反映企業資產的實際成本，但無法反映出企業未來的獲利與發展。
企業資產價值 = 企業資產原始購買成本 - 累計折舊
評估企業所有資產與負債，包括有形及無形資產及負價，及潛在之或有資產及負債。這種方法主要能比較準確地反映企業資產的實際成本，但無法反映出企業未來的獲利與發展。
三種方法相較起來，市場法因有相關產業的數據比較故較為客觀，收益法的優點是能夠考慮到企業的收入，故可以提供一個相對準確的估價，成本法評估相對簡單明了，可以直接根據歷史成本來決定資產的價值，不需要考慮市場變化和未來預期，缺點是，它無法反映資產的實際價值變動和潛在收益，對於市場波動較大的資產可能會有較大的誤差，需要考慮其他因素來評估。評價方法的選擇通常取決於受評企業的類型、行業特性以及可用的數據，必要時也可二種方法併用評估。
眾智聯合會計師事務所 Moores Rowland CPAs
林征聖 會計師
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台日併購中心的合作夥伴眾智聯合會計師事務所 (Moores Rowland CPAs) 的林征聖會計師在國內外企業價值評估上有相當豐富的經驗，除了能為上市櫃公司出具合理性意見書、企業價值評估及財務盡職調查外，也能夠替未上市櫃的中小企業提供客製化服務，歡迎直接洽詢。眾智聯合會計師事務所於1987年成立，在台北市設立執行總所，並於桃園、新竹、台中、高雄各地設立分所，聘僱150多名專業會計師及專業人員，於台灣地區共服務超過1700家客戶，其中簽證客戶約500多家，包含上市櫃客戶及公開發行客戶。1996年與世界排名前十大之Moores Rowland International (簡稱MRI) 結盟，2007年為符合市場期望與加強所能提供的服務及整體動能，MRI之關鍵成員所與Mazars 共同組成Praxity AISBL (簡稱Praxity)；Praxity 為世界上最大的獨立會計師、稅務及商業諮詢事務所聯盟，Praxity 成員所涵蓋了120個國家及地區。透過遍佈海外的聯盟所，眾智聯合會計師事務可提供各種不同種類的服務，更可使客戶了解海外相關國家與地區的稅務和會計規章。
