M&A
企業価値評価
企業価値評価
M&Aの交渉過程において、企業価値と取引条件は双方にとって最も関心のある議題です。市場における商品がそれぞれの価値を持つように、企業も例外ではありません。M&A交渉の際、企業価値の評価は重要な意味を持ちます。では、企業価値をどのように評価するのでしょうか？
一般的には、以下のような方法があります：
（一）マーケット・アプローチ
上場企業や同業種企業のデータを参考にして企業の価値を評価します。市場比較法では、よく使用される指標に株価収益率（P/E）や株価純資産倍率（P/B）があります。
株価収益率（P/E）の計算式は以下の通りです：
株価 / 1株当たり純利益
株価純資産倍率（P/B）の計算式は以下の通りです：
株価 / 1株当たり純資産
この方法は、企業の価値を同業他社や類似企業と比較することができ、より客観的な評価を行うことが可能です。
株価 / 1株当たり純利益
株価純資産倍率（P/B）の計算式は以下の通りです：
株価 / 1株当たり純資産
この方法は、企業の価値を同業他社や類似企業と比較することができ、より客観的な評価を行うことが可能です。
（二）インカム・アプローチ
インカム・アプローチは、企業の収益力に基づき、予想収益を市場金利と比較して企業の適正な評価額を求めます。
インカム・アプローチの計算式は以下の通りです：
企業の価値 = 年間収益 × 利率倍率
ここで、年間収益とは企業が年間で生み出す収益であり、利率倍率は市場金利を考慮した要素です。
インカム・アプローチの利点は、企業の主要収益と市場による評価を考慮できる点であり、特に安定した収益を生む不動産物件などに適した正確な評価を提供します。
ただし、インカム・アプローチにも制約があり、収益が安定していると仮定しており、市場の変動や収益に影響を与える要因は考慮されません。また、市場金利の変動により、この方法の正確性が左右される場合もあります。
したがって、インカム・アプローチを用いる際には、企業の特性や市場状況、将来の予測を総合的に考慮して、より正確な評価を行うことができます。
インカム・アプローチの計算式は以下の通りです：
企業の価値 = 年間収益 × 利率倍率
ここで、年間収益とは企業が年間で生み出す収益であり、利率倍率は市場金利を考慮した要素です。
インカム・アプローチの利点は、企業の主要収益と市場による評価を考慮できる点であり、特に安定した収益を生む不動産物件などに適した正確な評価を提供します。
ただし、インカム・アプローチにも制約があり、収益が安定していると仮定しており、市場の変動や収益に影響を与える要因は考慮されません。また、市場金利の変動により、この方法の正確性が左右される場合もあります。
したがって、インカム・アプローチを用いる際には、企業の特性や市場状況、将来の予測を総合的に考慮して、より正確な評価を行うことができます。
（三）アセット・アプローチ
アセット・アプローチの計算式は企業資産の価値を算出する方法で、企業資産の歴史的コストに基づき、現在の価値を決定します。市場価値や将来の予想収益は考慮されません。
企業資産価値 = 企業資産の原始取得コスト - 累計減価償却
企業のすべての資産と負債を評価し、有形資産や無形資産、負債、および潜在的な資産や負債を含みます。この方法は、企業資産の実際のコストを反映するために有効ですが、企業の将来の利益や成長性を反映することはできません。
企業資産価値 = 企業資産の原始取得コスト - 累計減価償却
企業のすべての資産と負債を評価し、有形資産や無形資産、負債、および潜在的な資産や負債を含みます。この方法は、企業資産の実際のコストを反映するために有効ですが、企業の将来の利益や成長性を反映することはできません。
これら三つの方法を比較すると、マーケット・アプローチは関連業界のデータによる比較ができ、より客観的です。インカム・アプローチは企業の収益を考慮でき、比較的正確な評価が可能です。アセット・アプローチは簡潔明瞭で、歴史的コストに基づき資産価値を決定でき、市場の変動や将来の見通しは考慮しないため、正確性に限界がある場合があります。評価方法の選択は、評価対象企業の業種や業界特性、利用可能なデータによって決まることが多く、必要に応じて複数の方法を併用して評価します。
Moores Rowland CPAs Taiwan
林征聖（James LIN）公認会計士
◆ 電話番号：+886 2 27727428
◆ FAX番号：+886 2 87713413
◆ Eメール：james@mricpa.com.tw
台日M&AセンターのパートナーであるMoores Rowland CPAs TaiwanのJames LIN 公認会計士は、国内外の企業価値評価において豊富な経験を持ち、上場企業に対する合理性意見書の発行、企業価値評価、財務デューデリジェンスに対応できるだけでなく、未上場の中小企業にもカスタマイズされたサービスを提供していますので、お気軽にお問い合わせください。Moores Rowland CPAs Taiwanは1987年に設立され、台北市に本所を置き、桃園、新竹、台中、高雄にも支所を展開しており、150名以上の会計士および専門スタッフを擁しています。台湾全域で1700社以上のクライアントにサービスを提供しており、監査クライアントは500社以上に上り、その中には上場企業や公開発行企業も含まれます。1996年に世界トップ10のMoores Rowland International (MRI)と提携し、2007年には市場の期待に応え、提供するサービスおよび全体的なダイナミズムを強化するために、MRIの主要メンバー事務所がMazarsと共同でPraxity AISBL (Praxity)を結成しました。Praxityは、世界最大の独立系会計・税務・ビジネスアドバイザリー事務所の連盟で、120カ国および地域にメンバーが分布しています。海外に広がる連盟を通じて、Moores Rowland CPAs Taiwanは様々なサービスを提供し、さらに顧客が海外の関連国および地域の税務および会計規制を理解するのを支援することが可能です。
